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西伯利亚的管家婆 不容忽视的财务管理（第1页）

西伯利亚的“管家婆”：不容忽视的财务管理

提高技术门槛降低投资风险

居住在西伯利亚的星鸦的主要食物是雪松的松籽，它们通常把这种松籽一小份一小份（每一小份大约5粒~10粒松籽）藏在林间落叶层的隐秘处。每只星鸦都要设置好几百个这样的小仓库，储藏松籽是星鸦得以生存的必要条件。令人惊奇的是，这种鸟能十分准确地记住每一个秘密仓库的位置。

很多鸟类学家都观察并且描述过这样的场景：早春，原始森林里还覆盖着厚厚的雪层，忽然，一只星鸦飞来了，只见它直冲地面，落下以后，就开始在雪地上挖起来。它挖的是一条倾斜的小沟。积雪有一米多深，但是这只鸟毫不犹豫，挖出的小沟直通目的地——松籽。

星鸦是前一年秋天埋下松籽的，到了第二年春天，已经过了这么长时间，它还能如此准确地找到自己埋东西的地点，真是不可思议。为了搞清楚原因，科学家们进行了这样一个实验：把几只饥饿的星鸦一个个地放到一个大鸟苑中，同时在里面放上松果。当星鸦第一顿吃饱以后，它就开始从事“储藏工作”了。

它们的一个十分典型的动作是：仰起头，把松籽灌满嗉囊，然后小跑一阵，紧接着就把松籽一小份一小份地埋到落叶层的下面。科学家们把一个个小仓库的位置标在地图上，然后把星鸦从鸟苑中放出来。

几天以后，科学家们把饥饿的星鸦重新放回鸟苑。于是，科学家们看到了一个精彩的场面：每一只鸟都以惊人的准确性一个接一个地找到了自己的小仓库，吃掉了藏在里面的松籽。有趣的是，任何一只星鸦都不会去动其他鸟藏起来的松籽。也就是说，它们不是遇到松籽就吃，而是只吃自己藏起来的松籽。

动物储藏食物是为了在食物缺少期得以生存而产生的一种未雨绸缪的行为。食物是动物得以生存的保证，有效地储藏食物使许多动物能够逃脱严寒冬季对它们的危害。对于企业来说，资金就是粮食。一个企业要在不同环境中得以生存，必须要有充足的“粮食”基础。有效的资金流运作对企业的生存发展起到至关重要的作用。作为企业的核心——财务管理，是企业不容忽视的重要部分。

国内有名的家电企业——海信集团，由原来的彩电单一类产品起家，快速扩展到家电、计算机、通信三大产业。在扩张业务与稳健财务两者之间，海信集团是如何做到“鱼”与“熊掌”都兼得的呢?

海信位于中国三大家电产业生态圈之一的胶东半岛。胶东半岛圈内主要有海尔、海信、澳柯玛北方三大家电巨头。1993年国家刚推行新会计制度的时候，海信的资产负债率高达84%，此后连续5年演绎着“高负债、高成长”的故事。1998年，亚洲金融危机爆发，韩国大宇、日本八百伴等众多跨国企业宣告破产，一下子惊醒了海信集团决策层，经过反思，最终决定把1998年的预定发展速度从100%改为50%。从此也确立了海信集团财务战略管理的核心：以财务健康为原则，稳健经营。

企业要发展，必须不断地注入新的项目来提升业绩。海信集团在决定新项目投资时，对经营风险和财务风险考虑得非常充分。

提高技术门槛，降低投资风险

空调项目是集团投资的成功之作。该项目于1997年正式启动，这一年的4月17日第一台变频空调下线投放市场，到2000年销量已达到50万台，稳居变频空调市场产销量第一位。该项目开始投入4亿元，现在年贡献利润达1。5亿元以上。这一成功并非偶然，集团董事长周厚健透露：“我们为空调项目整整准备了7年。”

7年间，海信都准备了什么呢？他们忙于项目论证、储备技术、储备人才、储备资金。海信集团在海信技术中心成立空调研究所，进行技术和人才的储备，寻找产业更新换代的突进机会。1997年以前，空调市场的竞争已非常激烈，海尔、格力、美的等巨头已“盘踞”这一市场多时，难以撼动，但市面上都是定速空调。海信集团选择技术门槛比较高、等着更新换代的变频空调产品作为主打项目，一下子脱颖而出，成为成功的市场挑战者。

海信集团财务中心主任肖建林说，“集团的长远目标是通过资本运营，实现国有资产的保值增值。但资本运营不等于玩空手道，只有好的企业才能在证券市场中经得起考验，而企业好不好，最终就表现在财务是否健康。如果企业既没有效益，又无产品和技术，搞资本运营就没有前提，连生存也会成问题。”前几年的网络公司倒闭风潮无疑又给海信当年定下的财务战略思想作了最好的注解。

事实上，海信集团当前已步入高速扩张期，由原来单一的彩电扩展到家电、计算机、通信三大主导产业。其中海信空调在变频空调市场中占有80%的市场份额，排名第一；家用电脑排名第三；彩电名列第四。与此同时，海信集团的资产负债率也从1993年的84%降到了2001年年初的57%，到2001年6月，又降了2个百分点，远低于国内绝大多数同行70%左右的资产负债率水平。

以战养战提高运营能力

结盟并购，分散投资风险

除了设置技术壁垒，让竞争者一时之间追赶不及，取得先机降低投资风险外，海信集团从项目一开始就注意寻找技术与资金两方面的结盟伙伴。技术结盟伙伴可以减少新产品开发期间误打误撞、多缴冤枉学费的风险，让投资可以快速回收。资金结盟伙伴可以分散财务风险，有足够的资本投入，让新产品开发项目得以顺利实施。

空调项目除了在技术上和日本日立公司合作，在资金上也与香港某一财团合作，而中方股份的70%全部来自海信集团的自有资金积累。通过这样的操作，企业就不会因为财务风险或资产负债率过高损害自身的盈利能力。海信集团投资中的一个重要原则就是：即使项目经营前景很好，但过分超出自有资金实力的项目也不投。

兼并收购是很多集团做大、做强的途径。海信集团也不例外，利用投资控股、债权变股权、异地划拨等形式先后兼并或控股了山东、贵阳、辽宁等地6家企业，用3亿元调控盘活了30亿元的社会闲置资产。但是，海信集团在兼并时，除了考虑资源的整合和业务扩张，更是把规避财务风险放在首位。

海信的做法无疑是明智的。2000年8月，名流投资公司以每股0。67元购得6000万股“幸福实业（股东代码：600743）”，成为第一大股东。名流投资公司入主后才发现，“幸福实业”几乎所有的净资产在3年前就被抵押出去，接着又发现了虚增的应收款、虚评的资产、子公司权属模糊等诸多问题。

在到处充满商机的中国市场，投资方看好某一项目时，容易见利心喜，只考虑经营风险，忽视财务风险，自有资金不足也强行上马，最后跌得人仰马翻的失败例子也不少。

以战养战，提高运营能力

借鉴古代兵法中“以战养战，步步为营”的计策，海信采取了以项目养项目，稳扎稳打的策略。

项目投资依靠自有资金，仅是降低投资风险的第一步。经营风险是始终存在的，关键是要有好的运营能力，这样才能不断积累发展，形成良性循环。

为了提高经营效益，降低经营风险，确保财务安全，海信在整个集团中突出了财务管理的功能，并要求集团内各子公司的一把手必须懂财务，并把这项要求作为任职的首要条件。

在海信，对财务的分析和考核是家常便饭。每月经营会议干部讲评的一项主要内容就是财务分析讲评。财务分析的原则是：从财务的角度看经营，从经营的观点看财务。分析的内容包括：主要产品的毛利率及其分布、新产品的试制情况、存贷周转情况、经营活动收支情况、应收款项账龄分析、预付账款、其他应收款等指标。通过这些数据对集团总体财务状况以及各子公司的特点及共同性进行分析，进而了解企业实际的经营状况。在财务讲评时，海信集团注意抓典型抓两头，做得好的公司和不好的公司都要在会上分析各自的原因和问题，收到学习提高之效。