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麦氏兄弟奠基之功2（第14页）

1973年的时候，麦当劳的负债远比固定资产多了4％！

在对公司5年内的收支都作了仔细研究之后，波以兰以精确数字资料向那些劝他发行1亿美元的股票以维持资产与负债的平衡的财务专家股东们表明：

麦当劳有实力在不发行股票的情况下增加资产！

这就是自信！

由波以兰安排，70年代初的麦当劳大举借债以维持公司的成长，他准备让成长速度在70年代末期减缓，降低债务，增加收入。

而实际上，波以兰的运气相当的好。

波以兰大笔借债的时候，以美国这个背景来讲，恰好是利率最低的时期。

而在1979年，当麦当劳着手偿还债务时，国内利率一举升高到不可思议、无以复加的程度：

一度竟高达2O％。

这样以来最大的受益人就是那些持有麦当劳股票的原始股份的人了。

想一想，如果在1965年的时候，买下了仅为22。5美元的麦当劳股票，到如今加权分股7次，已经价值4000美元以上！

惊人的增殖！

这里我们说明了这一群雄竞起时期麦当劳拼命发展的前因及过程，有必要再提一下后果。

从桑那本的角度看，他认为麦当劳是由加盟人组成的连锁，因此只出卖连锁权，只管经营管理，并不想拥有并经营自己的餐厅，而透纳则不同。

透纳一上任就觉得麦当劳不经营自己的餐厅是最大的损失。

他认为要想在市场上成功，集中经营是一个极重要的因素。

但是，当时大部分主要的市场都已经被连锁加盟所占有。所以，唯一打入市场的办法，就是——

从加盟者手中买回餐厅经营权

而热门的麦当劳股票则是透纳在这个大好收买时机中握有的最佳收买工具。

而且对于加盟者来说，1962年那阵子正值麦当劳股票上市，许多经营多年的加盟者早已成为帐面上的百万富翁，但是他们手头缺乏现款，很乐意拿绿色的钞票在手里。

“收买运动”开始了！

所有的谈判都由克罗克来主持。

一则他自己有这种天赋；

首先收购的时候，目标对准了43家属于吉吉公司的麦当劳餐厅。

这家公司的股东坚持要价1680万美元，是当年克罗克自麦氏双雄手中买下全国连锁权的6倍呀！

数目太庞大，克罗克想以股票作为抵押，可这两位股东执意要现款。

气愤至极的克罗克无计可施，只得依数给出。

如此，麦当劳接连使数名早期的加盟者一夜之间成为百万富翁。

当然，付出的麦当劳也得到了很多，不仅是绝佳的地点与餐厅，更取得了其中富有经验的一批经理。

1967年至1976年，麦当劳公司以1800万现金和股票购回了536家餐厅，使得直营店与加盟店的数目之比几乎是1∶1！

这样，麦当劳公司有了三个财源：第一，房地产营收；

第二，向加盟店收取的服务费；

第三，直营店的盈余。

而在1985年，公司13的盈利来自2165家直营店的盈余！

在以前的时候，麦当劳自己开餐厅是为训练营运人员。而现在，这个方针被改变了。

透纳认为，假使加盟者可以大赚其钱，公司也一定可以做到。

事实证明他是成功的。

当然，透纳并不是无节制地发展直营店，他自有想法。

在70年代初的时候，透纳就认为直营店发展太快，会威胁到整个系统的健全，而且当时麦当劳的管理负荷已经过重，这样的话整个市场的营业素质将降低。